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Actualité

Nous sélectionnons chaque jour les news que nous estimons importantes pour pouvoir suivre les points suivants :

Date de publication: 1 sept. 2010
Auteur: MPE
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La SEC vient de publier un rapport et d'envoyer un sérieux avertissement à Moody's sur une affaire de notation remontant à 2006 dans laquelle Moody's avait fait une erreur de méthodologie suivie d'une absence de transparence.

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Conclusion du rapport :

This report serves to caution NRSROs that, where appropriate, the Commission will utilize recent legislative provisions granting jurisdiction for enforcement actions alleging otherwise extraterritorial fraudulent misconduct that involves significant steps or foreseeable effects within the United States. The Commission also cautions NRSROs that they should implement sufficient and requisite internal controls over policies, procedures, and methodologies used to determine credit ratings.

Date de publication: 1 sept. 2010
Auteur: MPE
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La SEC a déposé une plainte contre des comptables d'une société fabriquant du matériel téléphonique dans le Milwaukee qui avaient détourné des fonds de la société, pour falsification des comptes.

La plainte déposée

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Date de publication: 31 août 2010
Auteur: MPE
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La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vient de prononcer deux condamnations pour des opérateurs non autorisés.

Interdiction de John Lee Neuman

Condamnation de Terrence R. Pippenhagen

Date de publication: 31 août 2010
Auteur: PNS
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Dans son point financier (Airline Financial Monitor) de la fin août, l'IATA souligne la bonne santé financière du transport aérien.

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Résumé officiel

- Airline share prices have now risen 73% from last year's low, outperforming the global equity market twice over;

- 2010Q2 results for 47 major airlines show a US$3.9 billion net profit, US$4-5 billion better than 2009Q2;

- Jet fuel prices have shown little sign of moving far from $87/b average of past twelve months;

- Air travel and freight in a slower phase of expansion but remain strong at annualized rates of 8% and 17%;

- Capacity now returning to market. Risk of excess but published schedules remain in line with demand;

- Load factors still above previous cycle high but starting to slip, slowing rise in average fares which still have 5-20% to go before back at pre-recession levels.

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Date de publication: 31 août 2010
Auteur: MPE
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Le comité de Bâle vient d'émettre un avis sur la micro-finance,... qui ne rentre pas exactement dans les cadres généraux de l'activité financière traditionnelle !

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Executive Summary

Microfinance - the provision of financial services in limited amounts to low-income persons and small, informal businesses - is increasingly being offered by a variety of formal financial institutions, including banks and non-banks, either as their core business or part of a diversified portfolio. As recommended in the Core Principles for Effective Banking Supervision, non-banks that mobilise deposits from the public should be subject to regulation and supervision commensurate to the type and size of their transactions.1 In general, microfinance oversight, whether over banks or other deposit taking institutions, should weigh the risks posed by this line of business against supervisory costs and the role of microfinance in fostering financial inclusion. To assist countries in developing a coherent approach to regulating and supervising microfinance, the Microfinance Workstream of the Basel Committee on Banking Supervision2 has developed guidance for the application of the Core Principles to microfinance activities conducted by depository institutions in their jurisdictions.

Following an Introduction briefly describing the distinctiveness of microfinance business lines and risks, Part I (Guidance) of this report provides guidance on applying the Core Principles to depository microfinance - the result of an analysis of the key issues and challenges faced by supervisors of deposit taking institutions engaged in microfinance.3 The Guidance is not a summary of best practices,4 nor does it propose new principles or revisions to the Core Principles; it is intended to highlight the key differences between the application of each Core Principle to conventional retail banking and microfinance in banks and nonbanks, pointing out areas that may require tailoring.

The Guidance is followed by Part II (Range of Practice), which summarises the outcome of a survey undertaken by the Microfinance Workstream to identify the range of practice on regulating and supervising microfinance in deposit taking and non-depository institutions. The survey targeted the most significant risks in microfinance and the systems and processes used to manage and supervise these risks. Respondents comprise all geographic regions and income levels, although a few major countries were not able to participate. The survey results were supplemented by secondary research to provide an enhanced picture of current practices and incorporate experience beyond the responding countries. The Range of Practice also does not constitute a summary of best practices, being no more than a portrait of regulatory and supervisory approaches being adopted at the time of the survey, conducted to provide background information to the analyses carried out in developing the Guidance.

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Date de publication: 30 août 2010
Auteur: YB
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Interrogés en juillet 2010, les chefs d'entreprise de l'industrie manufacturière constatent que leurs investissements ont finalement chuté de 21 % en 2009 par rapport à 2008. Pour 2010, les chefs d'entreprise confirment leurs anticipations de reprise de l'investissement.

Taux de variation annuel de l'investissement en valeur dans l'industrie manufacturière

 : Taux de variation annuel de l'investissement en valeur dans l'industrie manufacturière

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Date de publication: 30 août 2010
Auteur: MPE
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Le Comité de Bâle a publié courant août un très important rapport demandé par les Banques sur les effets économiques de la réglementation Bâle III. Après les amélioration apportées en juillet au dispositif, et sous quelques réserves et précisions à venir, les effets économiques de la nouvelle réglementation serait plutôt positifs, sinon invisibles !

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Le site du Comité de Bâle

Résumé officiel :

The Financial Stability Board (FSB) and Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) today published reports prepared as inputs to the calibration of the new bank capital and liquidity standards and to inform the transition arrangements for implementation of the new standards.

The two reports are "An assessment of the long-term economic impact of stronger capital and liquidity requirements," prepared by the Basel Committee, and "Assessing the macroeconomic impact of the transition to stronger capital and liquidity requirements " , the interim report of the joint FSB-BCBS Macroeconomic Assessment Group (MAG). Together, the two reports provide an assessment of both the net economic impact of stronger capital and liquidity reforms once implementation is complete and the macroeconomic implications during the transition to full implementation.

The Basel Committee's assessment of the long-term economic impact finds that there are clear net long term economic benefits from increasing the minimum capital and liquidity requirements from their current levels in order to raise the safety and soundness of the global banking system. The benefits of higher capital and liquidity requirements accrue from reducing the probability of financial crisis and the output losses associated with such crises. The benefits substantially exceed the potential output costs for a range of higher capital and liquidity requirements.

The FSB-BCBS MAG assessment of the macroeconomic transition costs, prepared in close collaboration with the International Monetary Fund, concludes that the transition to stronger capital and liquidity standards is likely to have a modest impact on aggregate output. If higher requirements are phased in over four years, the group estimates that each one percentage point increase in bank's actual ratio of tangible common equity to risk-weighted assets will lead to a decline in the level of GDP relative to its baseline path by about 0.20% after implementation is completed. In terms of growth rates, this means that the annual growth rate would be reduced by an average of 0.04 percentage points over a four and a half year period, with a range of results around these point estimates. A 25% increase in liquid asset holdings is found to have an output effect less than half that associated with a one-percentage point increase in capital ratios. The projected impacts arise mainly from banks passing on higher costs to borrowers, which results in a slowdown in investment. A two-year implementation period leads to a slightly larger reduction from the baseline path, with the trough occurring after two and a half years, while extending the implementation period beyond four years makes little difference. In all of these estimates, GDP returns to its baseline path in subsequent years.

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Mots-clés :
Bâle III
Date de publication: 30 août 2010
Auteur: MPE
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Le CESR vient de publier deux "Guidances" sur la question des notations par les agences.

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Date de publication: 27 août 2010
Auteur: MPE
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Publication du stat-info sur la masse monétaire constant une légère diminution de la masse monétaire en juillet pour les résidents.

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Résumé officiel :

Stat Info - Évolutions monétaires - France - Juillet 2010

En juillet, très légère accentuation de la contraction annuelle de l'encours des engagements monétaires des IFM françaises vis-à-vis des résidents (- 1,5 %, après - 1,4 %).

- Progression toujours forte des dépôts à vue (9,7 %, comme le mois précédent) et moindre repli des autres dépôts à court terme (- 0,5 %, après - 0,7 % en juin) : la reprise des comptes sur livret (0,6 %, après - 0,2 %) l'emporte sur le renforcement de la contraction des dépôts à terme de moins de deux ans (- 4,7 %, après - 2,7 %).

- Érosion plus prononcée de l'encours des instruments négociables (- 12,4 %, après - 11,7 %), l'aggravation de la contraction des titres d'OPCVM monétaires (- 18,1 %, après - 16,0 %) n'étant que partiellement compensée par la reprise des pensions (4,2 %, après 1,4 %) et des titres de créance à moins de 2 ans (8,6 %, après 2,1 %).

Le taux de croissance de la « contribution française à M3 » redevient toutefois légèrement positif (0,1 %, après - 1,3 %), du fait d'une poussée des engagements nets des IFM résidentes vis-à-vis du reste de la zone euro.

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Date de publication: 27 août 2010
Auteur: MPE
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Publication du stat-info sur le crédit en juillet : la reprise du marché se confirme.

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Lien de secours

Résumé officiel :

Crédits au secteur privé - France - Juillet 2010

En juillet, poursuite de la remontée du taux de croissance annuel des crédits au secteur privé non financier (3,0 %, après 2,8 % en juin, y compris les encours titrisés) : reprise de la croissance des crédits aux sociétés non financières (0,2 %, après 0,0 %) et légère accélération des crédits aux ménages (5,3 %, après 5,1 %).

- Crédits aux SNF : atténuation de l'érosion de l'encours des crédits de trésorerie (- 8,6 %, après - 9,7 %) et léger tassement de la croissance des crédits à l'investissement (3,0 %, après 3,1 %) comme de celle des autres crédits (3,3 %, après 3,5 %).

- Crédits aux ménages : nouveau renforcement de la croissance des crédits à l'habitat (6,3 %, après 5,8 %) mais confirmation de la décélération des crédits de trésorerie (2,1 %, après 2,3 %) et de celle, plus marquée, des autres crédits (2,8 %, après 4,5 %).

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Date de publication: 27 août 2010
Auteur: MPE
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Publication de stat-info de juillet sur les agrégats monétaires.

Résumé officiel :

Agrégats monétaires - Zone euro - Juillet 2010

Taux de croissance annuel de l'agrégat M3 inchangé en juillet (0,2 %, comme en juin), sa moyenne sur trois mois redevenant très légèrement positive (0,1 %, après 0,0 % sur la période avril-juin 2010).

- Nouvelle modération de la progression de l'agrégat étroit M1, qui reste cependant soutenue (8,1 %, après 9,2 %). Moindre repli des dépôts à court terme inclus dans M2 - M1 (- 6,0 %, après - 7,1 %), mais renforcement de la contraction des instruments négociables constitutifs de M3 - M2 (- 8,3 %, après - 7,6 %).

- Poursuite de la reprise des crédits au secteur privé, que l'on considère l'encours hors crédits titrisés (0,9 %, après 0,5 %) ou y compris ces derniers (1,0 %, après 0,5 %).

Mots-clés :
zone euro, Yen (Yen)
Date de publication: 26 août 2010
Auteur: MPE
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La SEC vient de porter plainte et de demander le blocage de 1,1 Millions US$ d'actifs de deux traders espagnols qui ont bénéficié d'informations privilégiées dans l'OPA de Billiton sur Potash.

Voir le communiqué de la SEC

Date de publication: 26 août 2010
Auteur: MPE
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La SEC vient de prendre des décisions annoncées dans le domaine de la désignation d'administrateurs par les actionnaires, visant à faciliter la candidature d'administrateurs proposés par des actionnaires.

Lire le communiqué

Date de publication: 26 août 2010
Auteur: MPE
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Publication des 4 instructions fiscales permettant de traiter la finance islamique.

Voir à ce sujet le numéro 26-27 de la lettre Émergences consacré à la finance islamique.

Instruction fiscale Sukuk Instruction fiscale Murabaha Instruction fiscale Ijara Instruction fiscale Istisna

Mots-clés :
Finance Islamique
Date de publication: 26 août 2010
Auteur: MPE
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Le dernier stat-info de la Banque de France montre une augmentation globale de 19,3 à 21,2 des émissions de titres par des résidents français.

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Date de publication: 25 août 2010
Auteur: MPE
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L'IATA confirme le dynamisme du transport aérien mondial. Cette tendance vient modérer les inquiétudes sur l'activité aux USA, notamment dans l'immobilier.

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Résumé officiel :

• International air travel and air freight markets continued to expand at above trend growth rates in July;

• International RPKs were 9.2% higher than a year ago in July, air freight was 22.7% higher;

• These growth rates are lower than in June but that is due to the comparison with July last year when markets were rebounding strongly post-recession;

• The post-recession rebound in 2009 did produce the strongest growth rates, but slower growth so far this year remains well above the 6% trend;

• Between the end of 2009 and July this year air travel expanded at an above-trend annualized rate of 8% and air freight by 17%;

• The geographic pattern of traffic is shifting with more recent gains benefiting European and North American airlines, rather than those in Asia-Pacific and Latin America;

• The patterns are being driven by improved corporate profits, strong business confidence, capital spending, trade and business travel;

• Due to high unemployment and consumer debt, leisure travel remains a weak spot in the current situation and outlook;

• The other development of significance is that capacity is now returning at a similar pace to increases in demand;

• Passenger load factors and freight load factors have seen no further trend improvement in 2010 as a result, all the gains came in 2009;

• There is clearly a risk of developing excess capacity, however, the published schedules suggest stabilization of load factors during the rest of 2010 rather than a deterioration.

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Date de publication: 24 août 2010
Auteur: MPE
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Dans sa dernière publication mensuelle FOCUS, la Fédération mondiale des Bourses plaide pour une concertation et une coordination des opérateurs boursiers pour discuter avec les régulateurs.

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Date de publication: 24 août 2010
Auteur: MPE
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Ernst & Young reste prudent sur la question des Fusions & Acquisitions dans la high tech. Certes, la reprise est là, mais la tendance demeure imprévisible.

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Résumé officiel :

Sept transactions à plus de 1 milliards de dollars ont été réalisées au second trimestre 2010. Cependant, le marché des fusions et acquisitions reste difficile à prévoir à court et moyen terme.

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Mots-clés :
Yen (Yen)
Date de publication: 24 août 2010
Auteur: MPE
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La société minière Vedanta vient de faire l'objet d'une décision rare mais pas unique de report de son autorisation d'exploitation d'une mine de bauxite en Inde, suite à un rapport d'un comité d'experts, venant confirmer l'évaluation d'une société d'expertise EIRIS, critiquant la gouvernance de l'entreprise et soulignant son insuffisance dans le traitement des problèmes sociaux autour de ses centres d'exploitation.

Le rapport au Gouvernement Indien

Le rapport Eiris

Le site de l'ONG Survival

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Mots-clés :
Gouvernance
Date de publication: 23 août 2010
Auteur: MPE
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L'ONG "Survival" vient de publier un rapport soulignant les effets néfastes pour les populations locales de la vogue actuelle des grands barrages hydroélectriques. Ce n'est qu'un rappel : la construction des barrages d'Assouan, des Trois Gorges ou Itaipu ont provoqué des débats et parfois de violents conflits. Ce qui est nouveau est la reprise de la construction de grands barrages avec un conflit "intellectuel" entre les défenseurs des barrages qui permettent de limiter l'émission de CO2 et le maintien du courant criqtique qui souligne les effets écologiques complexes (depuis le changement du micro-climat jusqu'au modification du régime des limons) et les effets sociaux toujours désastreux pour la population locale.

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