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Nous avons rédigé une centaine de dossiers pour vous initier aux règles fondamentales de l’investissement en Bourse. Ces dossiers ont une vocation explicative, mais pas de documentation technique parfaitement actualisée. Ils sont actualisés régulièrement, mais peuvent comprendre des simplifications, des raccourcis pédagogiques ou des exemples qui n’ont pas été actualisés. Les actualités en bas de page vous permettront généralement de les actualiser.Merci de lire la page d’avertissement avant d’utiliser ces dossiers pédagogiques.

Price Earning Ratio-2 : pratique » Les valeurs cycliques

En bref:

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A. Un niveau de PER extrêmement variable

Les valeurs cycliques sont en général des entreprises évoluant dans la production de biens d'équipements dont les ventes sont sensibles à l'environnement économique.

Ces entreprises sont caractérisées par des résultats en dent de scie et ont donc un niveau de risque élevé. Lorsque l'entreprise se trouve en bas de cycle, ses résultats sont faibles, le PER de la société est au plus haut. En milieu de cycle, les résultats décollent et le PER se trouve à un niveau intermédiaire. En haut de cycle les résultats sont au maximum et le PER atteint un plancher. Normalement le PER moyen sur l'ensemble du cycle est inférieur à la moyenne constatée sur le marché.

Secteur d'activité
Exemple
Armement, aviation
Automobile, équipementiers
Autres biens d'équipement
Banque
Biens d’équipement mécanique
BTP
Chimie
Matériaux de construction
Pétrole
Transformation des métaux
Transformation du bois
EADS
Renault, Faurecia
Alstom
LCL, Société Générale
De Dietrich
Bouygues, Vinci
Rhodia
Lafarge, Saint-Gobain
Total
Arcelor
Gascogne

Les valeurs cycliques

B. Investissez aux premiers signes de reprise de la croissance

Le moment le plus intéressant pour investir sur une valeur cyclique est celui où la société entre dans sa phase de reprise. En effet, le cycle décrit se déroule sur plusieurs années et la société s'appréciera au fur et à mesure que les investisseurs prendront conscience de la force de la phase de croissance qui se dessine.

Lorsque l'on considère des entreprises cycliques, il est clair que le PER est un outil d'évaluation assez inadapté car il ne permet pas d'englober le cycle entier.

Dans de nombreux cas, vous pourrez vous aider du niveau du carnet de commande ou du cours des matières premières pour apprécier la phase du cycle dans laquelle la société se trouve. Mais cette appréciation reste délicate l'investisseur impétueux risque de rentrer trop tôt, tandis que celui qui attend des signes tangibles sortira généralement trop tard.

Mots-clés :Ratio cours / bénéfices, Risque, Valeur cyclique

 

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