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Date de publication: 12 avr. 2013
Auteur: Y B
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Le CME Group, la plus importante société de bourse de contrats à terme du monde, a publié un article dans lequel elle analyse la position des investisseurs face à la nouvelle orientation de la Banque du Japon.

L'annonce la semaine dernière par la Banque du Japon de son intention d'intensifier ses efforts pour lutter contre les déflations, notamment en doublant sa base monétaire par des achats de dette, n'est pas sans précédent, selon Marc Chandler et Masashi Murata de Brown Brothers Harriman.

Au contraire, c'est le rythme de ses achats d'actifs qui est «frappant». Pour les deux analystes, "La Banque du Japon va faire en deux ans ce que la Réserve fédérale a pris cinq ans pour faire, en termes d'expansion du bilan".

"Pourtant, les achats prévus par la BoJ ne semblent pas en adéquation avec les émission du Ministère des Finances Japonnais, ce qui a pour conséquence d'affecter la courbe des taux et les marchés secondaires et présente aussi un dilemme pour les investisseurs".

Pour rappel, l'annonce de cette nouvelle a aidé à faire progresser le yen japonais déjà à son plus faible niveau par rapport au dollar américain depuis près de quatre ans et a également incité un recalibrage de la stratégie de négociation du dollar-yen pour les semaines à venir. Depuis cette annonce le 8 avril dernier, les contrats à terme et les options libellées en Yen sont en hausse de 123% (217 836 contrats échangés chaque jour) par rapport à la même période un an plus tôt.

Résumé :

What the Bank of Japan, with its recent announcement it will sharply scale up a deflation-fighting initiative through debt purchases, is doing is not unprecedented, according to Marc Chandler and Masashi Murata of Brown Brothers Harriman.

Rather, it is the pace of its asset purchases that is "striking," the two analysts wrote this week on Chandler's Marc to Market blog. "The BOJ will do in two years what the Federal Reserve took five years to do, in terms of balance sheet expansion," they said.

Yet, the BOJ's intended purchases do not appear to align very well with Japan's finance ministry issuance, affecting the yield curve and secondary markets, and also presenting a dilemma for investors, they continued.

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