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Nous sélectionnons chaque jour les news que nous estimons importantes pour pouvoir suivre les points suivants :

• le fonctionnement général des marchés financiers, selon les produits et les régions du monde (et principalement en France, Europe et USA) ;

• la réglementation des activités financières, principalement en France, Europe et USA ;

• les tendances économiques et financières fondamentales qui permettent déjà de « voir » l’avenir économique et financier du monde.

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Jeu. 01 avr. 2010 - Bulletin mensuel de la BCE - Mars 2010

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Publication du bulletin mensuel de la BCE;

au Sommaire :

ÉDITORIAL, p 5

ÉVOLUTIONS ÉCONOMIQUES ET MONÉTAIRES

Environnement extérieur de la zone euro, p 9

Évolutions monétaires et financières, p 18

Prix et coûts, p 54

Production, demande et marché du travail, p 65

Évolutions budgétaires, p 83

Évolutions des taux de change et de la balance des paiements, p 91

Encadrés :

1 - Les investissements de capacité dans le secteur pétrolier dans le contexte de la récession, p 15

2 - Incidence des structures de défaisance sur les statistiques de bilan des IFM, p 23

3 - Conditions de la liquidité et opérations de politique monétaire du 11 novembre 2009 au 9 février 2010, p 32

4 - Résultats de l'enquête sur l'accès des PME au financement dans la zone euro au second semestre 2009, p 43

5 - Évolutions récentes des anticipations d'inflation des consommateurs et des prévisionnistes professionnels dans la zone euro, p 57

6 - Incidence de l'acquis de croissance sur la croissance annuelle moyenne du PIB en volume, p 66

7 - Élaboration, utilité et évolutions récentes de l'indicateur de confiance des consommateurs dans la zone euro, p 69

8 - Projections macroéconomiques pour la zone euro établies par les services de la BCE, p 79

9 - Les défis de la soutenabilité budgétaire dans la zone euro, p 88

10 Opérations de carry trade et taux de change, p 93

STATISTIQUES DE LA ZONE EURO, S1

ANNEXES

Chronologie des mesures de politique monétaire adoptées par l'Eurosystème, I

Documents publiés par la Banque centrale européenne depuis 2009, V

Glossaire, XI

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Jeu. 01 avr. 2010 - Bulletin de la Banque de France - 1°trimestre 2010

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Le Bulletin de la Banque de France du 1° trimestre 2010 est paru :

Sommaire :

Les politiques salariales des entreprises durant la crise : résultats d'enquêtes, p 1

Guillaume HORNY, Jérémi MONTORNÈS, Jacques-Bernard SAUNER-LEROY et Sylvie TARRIEU

Deux enquêtes spécifiques conduites en 2007 et 2009 suggèrent que les salaires de base sont relativement rigides en France et qu'en réaction à la chute de l'activité, les entreprises ont ajusté les effectifs et les éléments variables des salaires.

Chute historique de la durée d'utilisation des équipements dans l'industrie manufacturière en 2009, mais rebond prévu en 2010, p 11

Béatrice ROUVREAU et Olivier VIGNA

La durée d'utilisation des équipements dans l'industrie manufacturière a enregistré en 2009 une baisse historique, selon l'enquête de la Banque de France. Une hausse de 0,8 % est prévue pour 2010.

Les marchés immobiliers après la crise : quelles leçons pour la macroéconomie ? p 25

Olivier de BANDT, Laurent FERRARA et Olivier VIGNA

Comme l'a montré la crise actuelle, les marchés immobiliers sont à l'origine de chocs macroéconomiques importants, ce qui justifie un suivi régulier du double point de vue de la politique monétaire et de la stabilité financière.

Besoins de financement et viabilité de la dette extérieure dans les pays d'Afrique subsaharienne, p 31

Sophie CHAUVIN et Valérie GOLITIN

En dépit des allègements de dette dans le cadre de l'initiative PPTE, les pays africains restent vulnérables au risque de surendettement. Le « cadre de viabilité de la dette » reste donc un instrument indispensable, dont la gestion flexible doit permettre de mieux prendre en compte l'objectif de développement et son appropriation par les bailleurs émergents.

Évaluation des stocks d'investissements directs dans des sociétés non cotées en valeur de marché : méthodes et résultats pour la France, p 53

Dominique NIVAT et Agnès TOPIOL

Depuis 2009, l'estimation des stocks d'investissements directs étrangers en valeur de marché est fondée sur une nouvelle méthode. Sa mise en œuvre a conduit à une révision substantielle de la position extérieure nette de la France en investissements directs, qui reste néanmoins créditrice à hauteur de 10 % du PIB.

La qualité de la circulation des billets Un rôle essentiel de la Banque centrale, p 65

Solange MIRIGAY et Jérôme MOREAU En France, la qualité des billets en circulation est parmi les meilleures de l'Eurosystème : c'est en raison de l'implication du réseau des caisses de la Banque de France dans la mise en circulation et l'entretien de la monnaie fiduciaire, ainsi que du contrôle mis en œuvre sur les opérations de recyclage réalisées par les opérateurs externes.

Évolution de la monnaie et du crédit en France en 2009, p 75

Tatiana MOSQUERA YON

Phénomène inédit depuis l'avènement de l'euro, les engagements monétaires du secteur bancaire se sont contractés en 2009 tandis que les encours de crédits au secteur privé restaient pratiquement étales jusqu'en fin d'année.

STATISTIQUES - Sommaire S1

DIVERS - Abréviations I

Documents publiés III

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Mots-clés : Eurosystème

Jeu. 01 avr. 2010 - Bilan de la crise par Fitch

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Fitch va publié le 18 mars derneir un rapport - bilan de l'année 2009 : "Fitch Ratings Global Corporate Finance 2009 Transition and Default Study". Les mêmes conclusions que celles de S&P, avec la même observation de notre part : les défauts de notations ont été "peu nombreux" car la sortie de crise a été rapide. Mais l'analyse des défauts ayant provoqué la crise (en 2008) reste à faire.

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Clt : Rapports / ANALYSE FINANCIERE

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Jeu. 01 avr. 2010 - L'AMF publie deux textes sur le blanchiment

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Dans le cadre de la mise en œuvre de la transposition en droit français de la « Troisième Directive anti blanchiment1 » et en complément des dispositions de nature législatives ou règlementaires déjà adoptées, l'AMF a élaboré deux documents, dont l'un en collaboration avec TRACFIN, afin de compléter la nouvelle réglementation par un volet pédagogique à destination des professionnels relevant de sa compétence :

- Le premier, « Lignes directrices de l'Autorité des marchés financiers (AMF) précisant certaines dispositions du règlement général en matière de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme », sensibilise les professionnels aux nouvelles exigences en matière d'organisation et de moyens et illustre, par quelques typologies fictives, des mécanismes possibles de blanchiment.

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- Le second, « Lignes directrices conjointes de l'Autorité des marchés financiers (AMF) et de TRACFIN sur l'obligation de déclaration en matière de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme », explicite l'extension du champ déclaratif (notamment à la fraude fiscale) et les attentes de Tracfin tant en matière de vigilance que de modalités de déclaration.

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Jeu. 01 avr. 2010 - Pulse of the industry-medical technology report 2009

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Ernst & Young vient de publier un rapport approfondi sur le secteur médical.

PLAN :

2 - The certainty of innovation / Introduction

6 - A bullish outlook for US medical technology / US industry perspective

Stephen J. Ubl, AdvaMed

7 - Innovation is the key for Europe's medtech industry / European industry perspective

John Wilkinson, Eucomed

8 - Change brings new opportunities / CEO roundtable

Dan Lemaitre, CoreValve, Inc. (Medtronic), Rick Randall, Trans1, Inc., Ron Sparks, Navilyst Medical, Inc. , Dr. H.C. Willy Michel, Ypsomed Holding AG

12 - What a difference a year makes / Leading indicators

14 - US hospitals under pressure / US hospital perspective

Debra McReavy, Ernst & Young LLP

15 - Venture capitalists speak out / Venture capital perspective

16 - A diverse industry / Industry segmentation

18 - Surviving the squeeze / Financial results

26 - Here comes the sun: are medtech companies prepared for the Sunshine Act? / A closer look

27 - A new reality / Financing

34 - Alternative financing - government incentives / A closer look

39 - Israel leads venture funding in Europe / A closer look

40 - Deal-making in uncertain times / Transactions roundtable

Aileen Stockburger, Johnson & Johnson, Inc. Amy Wendell, Covidien plc Chad Cornell, Medtronic, Inc., Dean Mihas, GTCR Golder Rauner, LLC

John Salveson, Piper Jaffrey & Co.

45 - Seeking value / Transactions

54 - New accounting rules impact M&A / A closer look

55 - Defining medical technology / Scope of this report

56 - Acknowledgements

57 - Data exhibit index

59 - Global medical technology contacts

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Clt : Rapports / Analyse sectorielle

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Jeu. 01 avr. 2010 - Rapports / Fondamentaux économiques : Europe’s attractiveness in a changing world

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Ernst & Young annonce la tenue de la 8° conférence mondiale sur l'investissement (WIC - World Investment Conference) du 2 au 4 juin à La Baule - France.

En 2010, le thème de la conférence est d'apporter des réponses durables à la crise en Europe, plus précisément "European attractiveness in a changing world.". Trois rapports sont en cours d'élaboration :

- European attractiveness report 2010: How will Europe emerge from the crisis?

- Europe's attractiveness model post-2010: What is Europe's value added?

- Proposals for the future: Which actions will improve European attractiveness

Site dédié : www.labaulewic.org

Jeu. 01 avr. 2010 - BOURSES ETRANGERES : Fin du monople australien - Chi-X autorisé à ouvrir sa plateforme de négociation électronique

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Chi-X a reçu l'autorisation d'ouvrir sa plateforme australienne et prépare son entrée en service au 4° trimestre 2010. L'ASX (Australian Stock Exchange) perd ainsi son monopole. Cette opération vient après une longue attente résultant de la nécessité de mettre en place un régulateur indépendant, l'ASIC (Australian Securities and Investments Commission) qui est entré en fonction le 24 mars.

Chi-X global est contrôlée à 100% par Nomura

Jeu. 01 avr. 2010 - ANALYSE FINANCIERE : Moody's abaisse la note de cinq principales banques grecques

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Victimes "collatérales" de la crise des finances publiques du pays, les cinq principales banques voient leur note abaissée :

- La Banque Nationale de Grèce passe de A1 à A2.

- Alphabank, Eurobank Ergasias et Emporiki Bank passent de A2 à A3.

- La Banque du Pirée passe de A2 à Baa1.

Mer. 31 mars 2010 - Rapports / ANALYSE FINANCIERE : S&P publie 2009 Annual Global Corporate Default Study And Rating Transitions

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S&P vient de publier un long rapport sur l'année 2009 qui s'efforce d'évaluer la qualité des notations de S&P en mesurant le nombre de défaut des sociétés bien en fonction de leur notation.

1° conclusion : la sévérité de la crise visible à travers le 1° tableau fourni :

Global Corporate Default Summary

Year

Total defaults*

Total debt defaulting (Bil. $)

1981

2

0.06

1982

18

0.90

1983

12

0.37

1984

14

0.36

1985

19

0.31

1986

34

0.46

1987

19

1.60

1988

32

3.30

1989

43

7.28

1990

70

21.15

1991

93

23.65

1992

39

5.40

1993

26

2.38

1994

21

2.30

1995

35

8.97

1996

20

2.65

1997

23

4.93

1998

57

11.27

1999

108

39.38

2000

136

43.28

2001

229

118.79

2002

225

190.92

2003

120

62.89

2004

56

20.66

2005

39

42.00

2006

29

7.13

2007

24

8.15

2008

126

429.63

2009

264

627.70

Si le nombre total de "défauts" n'est pas anormalement différent e celui de la crise de 2001-2002, le montant est plus de 3 fois supérieur.

2° conclusion : La notation de S&P est plutôt "bonne" puisque le taux de défaut des AAA est assez faible.

NdlR : oui, mais après un plan de soutien massif des États !

L'ensemble est un bon plaidoyer pour la qualité des agences de notations.

PLAN :

Default, Transition, and Recovery : 2009 Annual Global Corporate Default Study And Rating Transitions

1 - 2009 Summary

2 - Annual Global Trends

3 - 2009 Timeline

4 - Quarterly Trends

5 - Lower Ratings Consistent With Higher Default Vulnerability

6 - Industry Variations

7 - Hefty Growth In Speculative-Grade Ratings

8 - Transition Tables And Cumulative Default Rates

9 - Gini Ratios And Lorenz Curves

10 - Relationship With Recovery Rates

Appendix I: Default Methodology And Definitions

Appendix II: Additional Tables

Appendix III: Gini Methodology

Publication date : 17-Mar-2010

Consulter le document (site S&P)

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Jeu. 25 mars 2010 - VIE DE LA BOURSE : Opération d'envergure contre le délit d'initié

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La Financial Services Authority (FSA), en liaison avec l'Agence contre le crime organisé (Serious Organised Crime Agency) ont lancé une vaste opération contre le délit d'initié le mardi 23 mars : 16 adresses ont été perquisitionnées simultanément et 6 personnes arrêtées (+1 le mercredi). Toutes les personnes arrêtées appartiennent à de grandes institutions.

Cette opération marque l'évolution (annoncée) de la FSA dans sa lutte contre le délit d'initiée avec une volonté d'engager des poursuites pénales.

Mots-clés : Délit d'initié

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