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Nous sélectionnons chaque jour une dizaine de news que nous estimons importantes pour pouvoir suivre les points suivants :

• le fonctionnement général des marchés financiers, selon les produits et les régions du monde (et principalement en France, Europe et USA) ;

• la réglementation des activités financières, principalement en France, Europe et USA ;

• les tendances économiques et financières fondamentales qui permettent déjà de « voir » l’avenir économique et financier du monde.

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Mer. 19 nov. 2014 - VoxEU - La politique monétaire et les tendances à long terme

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Le site VoxEU a publié l'article de Charles Goodhart A.E., professeur émérite au Financial Markets Group, London School of Economics, sur le thème de la politique monétaire et des tendances à long terme.

Il ya eu une tendance à la baisse à long terme de la part du travail dans le revenu national, ce qui a eu pour effet de déprimer à la fois la demande et l'inflation, et ainsi de susciter des politiques monétaires plus expansionnistes que jamais.

Les auteurs de cet article font valoir que bien que compréhensible dans un contexte de conjoncture à court terme, ce qui a exacerbé les tendances à long terme est l'accroissement des inégalités et des distorsions financières.

Peut-être que le problème le plus fondamental a été de trop compter sur le financement de la dette.

Les auteurs proposent la mise en place de politiques visant à augmenter la part de financement par actions des marchés du logement; ces réformes pourraient être étendues à d'autres secteurs de l'économie.

Résumé :

There has been a long-term downward trend in labour’s share of national income, depressing both demand and inflation, and thus prompting ever more expansionary monetary policies.

This column argues that, while understandable in a short-term business cycle context, this has exacerbated longer-term trends, increasing inequality and financial distortions. Perhaps the most fundamental problem has been over-reliance on debt finance.

The authors propose policies to raise the share of equity finance in housing markets; such reforms could be extended to other sectors of the economy.

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Mots-clés : Marché, VoxEu

Mer. 19 nov. 2014 - BdF - Les cycles économiques de la Zone Euro en période de turbulences : convergence ou découplage ?

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La Banque de France a publié un article de Filippo Ferroni et Benjamin Klaus, sur le thème des cycles économiques de la Zone Euro en période de turbulences.

Les auteurs de cet article étudient les propriétés des cycles économiques des quatre plus grandes économies européennes après les récents épisodes de récession.

L'analyse est basée sur un modèle à facteurs estimés à partir d'une riche base de données multi-pays et multi-secteur.

Ils mesure la similarité des cycles économiques en regardant la synchronisation des phases du cycle, la vitesse de convergence des fluctuations d’un pays vers les cycles de la zone euro et la contribution du facteur de la zone euro à expliquer volatilités des produits bruits nationales.

Alors que les fluctuations économiques des quatre États membres de la zone euro étaient similaires avant la crise financière, ils recueillent des preuves convaincantes d'un comportement asymétrique de fluctuations espagnoles par rapport à celui de la zone euro.

 

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Mer. 19 nov. 2014 - AFG - Réponse de l’AFG à la consultation de l’ESMA sur l'obligation de compensation sous EMIR - 6 novembre 2014

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L’Association française de la gestion financière a publié sa réponse à la consultation de l’ESMA sur l'obligation de compensation sous EMIR du 9 novembre 2014.

Ce document de l'AGF fait réponse au Consultation Paper on the Clearing Obligation under EMIR (no. 3) lancée par l'ESMA le 1er octobre et modifiée le 10 octobre 2014.

Dans ce document, l'AFG rappelle son opposition à la suggestion d'étendre aux NDF l'obligation de compensation qui est prévue pour de nombreux instruments IRS et CDS.

 

 

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Mer. 19 nov. 2014 - ACPR - Mise en garde contre des agissements d’escrocs qui usurpent sa dénomination sociale

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L'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution a publié un communiqué de presse dans lequel elle met en garde le public contre les agissements d’escrocs qui usurpent sa dénomination sociale.

L’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution attire l’attention du public sur les agissements de personnes qui usurpent sa dénomination, ainsi que l’identité de son président, le gouverneur de la Banque de France, pour proposer au public des opérations frauduleuses.

Des particuliers et des professionnels ont signalé à l’ACPR avoir été démarchés par des personnes ayant utilisé son logo et sa dénomination sociale, ainsi que celle de certains de ses services, et également l‘identité et la signature de certains de ses dirigeants, notamment son président, le gouverneur de la Banque de France.

Ces personnes ont notamment indiqué à leurs victimes que la Banque de France avait bloqué un virement qui leur était destiné. En contrepartie, les victimes de cette usurpation devaient effectuer un versement sur un compte bancaire ouvert à l’étranger, afin de financer les documents nécessaires au déblocage des fonds par la Banque de France.

Il s’agit d’une escroquerie : en aucun cas, un salarié ou un représentant de l’ACPR ne peut vous demander de verser une quelconque somme d’argent pour ce type d’opérations.

En conséquence, vous ne devez pas donner suite aux sollicitations de ces personnes manifestement mal intentionnées.

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Mer. 19 nov. 2014 - Project Syndicate - Le contestable pouvoir économique de la Chine

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Le site project-syndicate.org a publié l'article de Joseph S. Nye, ancien secrétaire adjoint américain à la Défense et président du Conseil national du renseignement américain, sur le thème du contestable pouvoir économique de la Chine.

La Banque Mondiale à récemment annoncé que l’économie de la Chine devrait surpasser celle des Etats-Unis cette année, une donnée mesurée selon l’indice de parité de pouvoir d’achat (PPA). Mais ceci est loin d’être une description holistique du statut économique global de la Chine.

Si la PPA peut être utile pour comparer les niveaux de richesse entre pays, elle est aussi substantiellement liée de la taille de la population. L’Inde, la dixième puissance économique selon le cours du change actuel entre le dollar américain et la roupie indienne, se classe troisième selon l’indice de PPA. De plus, les ressources de pouvoir, comme le coût du pétrole importé, ou un moteur d’avion de chasse avancé, sont mieux appréciées selon les taux de change des devises utilisées pour les régler...

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Mar. 18 nov. 2014 - VoxEU - Pour des benchmarks plus robustes sur les marchés financiers

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Le site VoxEU a publié l'article de Darrell Duffie , Piotr Dworczak sur le thème de la mise de place de benchmarks plus robustes sur les marchés financiers.

Les récents scandales impliquant des benchmarks financiers ont ébranlé la confiance que le public avait en eux. Les régulateurs ont répondu par des sanctions et par des actions de soutien pour la mise en place de benchmarks plus robustes.

Cet article présente de nouvelles recherches sur la façon dont un administrateur de benchmark pourrait optimiser le poids du prix dans les transactions dans le but de produire un fixing.

Selon les auteurs de cet article, le poids attribué aux prix observés devrait être en accru dans la taille des transactions.

Cependant, dans ce cadre, il est généralement impossible de mettre en œuvre un benchmark dans une absence totale de manipulation.

Résumé :

Recent scandals involving some financial benchmarks have shaken the confidence in them. Regulators have responded with sanctions and with actions to support more robust benchmarks.

This column presents new research on how a benchmark administrator would optimally weigh transaction prices to produce a fixing.

Weights assigned to the observed prices should be increasing in the size of the transactions.

However, in this setting, it is typically impossible to implement a benchmark in a complete absence of manipulation.

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Mots-clés : VoxEu, Marché financier

Ven. 21 nov. 2014 - BCE - Statistiques relatives aux fonds d'investissement de la zone euro - Septembre 2014 : +263 milliards d’euros

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La Banque centrale européenne a publié un communiqué de presse dans lequel elle détaille les statistiques relatives aux fonds d'investissement de la zone euro pour le mois de septembre 2014.

En septembre 2014, l’encours de parts émises par les fonds d’investissement non monétaires de la zone euro était supérieur de 263 milliards d’euros à celui enregistré le trimestre précédent, en juin 2014, évolution qui s’explique principalement par les émissions nettes.

L’encours de parts émises par les fonds d’investissement non monétaires de la zone euro est ressorti en hausse à 8 183 milliards d’euros en septembre 2014, contre 7 920 milliards en juin 2014. Sur la même période, l’encours des parts émises par les fonds d’investissement monétaires de la zone euro a augmenté, passant de 822 milliards d’euros à 919 milliards. Ces variations tiennent compte du reclassement statistique des fonds « obligations » en fonds monétaires, pour un montant de 60 milliards d’euros environ, intervenu dans un État membre.

Les souscriptions nettes1 de parts de fonds d’investissement non monétaires de la zone euro sont ressorties à 173 milliards d’euros au troisième trimestre 2014, tandis que les souscriptions nettes de partsde fonds d’investissement monétaires se sont établies à 13 milliards.

Le taux de croissance annuel des émissions de parts de fonds d’investissement non monétaires de la zone euro, calculé sur la base des souscriptions nettes, s’est inscrit à 9,0 % en septembre 2014. S’agissant des fonds d’investissement monétaires, le taux de variation annuel est ressorti à - 1,8 %.

Émissions de parts de fonds d’investissement
(montants en milliards d’euros et taux de croissance annuels ; données brutes; encours en fin de période, souscriptions nettes/rachats nets au cours de la période)

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Mar. 18 nov. 2014 - IATA - Premium Traffic Monitor - Septembre 2014 : Hausse du trafic aérien (+2,5%)

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L'IATA, l'Association internationale du transport aérien a publié son "PREMIUM TRAFFIC MONITOR" pour le mois de septembre 2014.

La croissance du nombre de passagers aériens internationaux s'est améliorée au cours du mois de septembre 2014 avec une hausse de 2,5% par rapport à la même période un an plus tôt, une augmentation toutefois plus faible que les 4,5% réalisés au cours du mois d'août 2014.

Ce ralentissement de la croissance du trafic aérien est une conséquence du ralentissement généralisé dans les grandes économies au début du 4e trimestre 2014.

Le marché de l'Extrême-Orient reste faible, en baisse de 1,6% en septembre 2014 par rapport à la même période un an plus tôt. La baisse du trafic aérien en Thaïlande et en Malaisie est aggravée par les déboires de l'économie chinoise.

Le récent affaiblissement de l'économie de la zone euro pourrait commencer à avoir des effets négatifs sur le nombre de passagers aériens, avec une hausse de seulement 2,3% pour le marché intérieur européen, soit un retrait par rapport à la tendance observée jusqu'à présent cette année (3,6%).

Passagers aériens internationaux par classe de siège

Points clés :

  • Growth in international air passengers slowed in September, rising 2.3% compared to a year ago – a weaker increase than the 4.5% achieved in August. Premium and economy passenger numbers were up by the same rate in September, 2.3%; 
  • There was also a decline in passenger numbers in September compared to August. Part of that is a correction in volumes after the strong increase in August compared to July – importantly, the overall trend remains positive;
  • But there is also a more fundamental weakening the positive growth trend, with latest data showing widespread slowing in major economies at the start of Q4;
  • The within Far East market remains weak, contracting 1.6% in September year-on-year. Air travel declines in Thailand and Malaysia and now being compounded by setbacks in the Chinese economy;
  • The recent weakening of the Eurozone economy may be starting to have negative impacts on air travel demand, with a rise of just 2.3% for the within Europe market – slower than the trend so far this year (3.6%);
  • Longer-haul markets have been performing relatively more strongly, including the North Atlantic and North and Mid Pacific, which explains why international RPKs are growing much faster than passenger numbers.

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Mer. 19 nov. 2014 - BdF - Les souscriptions nettes de titres d’OPC monétaires des non-résidents redeviennent positives en septembre 2014

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La Banque de France a publié un communiqué de presse dans lequel elle détaille les chiffres des souscriptions nettes de titres d’OPC pour le mois de septembre 2014.

OPC non monétaires (1003,8 milliards d’euros, données non consolidées) : reprise des souscriptions nettes en septembre (+2,6 milliards en données cvs) après les rachats nets enregistrés en août (-0,6 milliard) et en juillet (-0,1 milliard).

OPC monétaires (273,6 milliards d’euros, données consolidées) : les rachats nets se poursuivent en septembre (-6,8 milliards en données cvs, après -4,9 milliards en août). Néanmoins, les non-résidents souscrivent pour 2,7 milliards de titres d’OPC monétaires après 0,3 milliard de rachats nets en août.

Évolution des encours de titres d'OPC en septembre 2014
(en milliards d'euros, taux de valorisation en %)

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Mar. 18 nov. 2014 - AMF - S'informer sur... Le Médiateur de l'AMF

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L’Autorité des marchés financiers a publié un guide d'information sur son Médiateur.

La médiation est un service public gratuit prévu par la loi. L’intervention du médiateur offre une ultime occasion de résoudre amiablement un litige en matière financière à l’aide d’un tiers indépendant et impartial. Le recours au médiateur est encadré par une charte.

L'AMF y rappelle entre autres que le médiateur intervient dans le cadre de tout litige qui entre dans son champ de compétences :

  • la commercialisation de produits financiers,
  • la gestion de portefeuille,
  • la transmission d’ordres de bourse,
  • la tenue de compte titres ou PEA,
  • le Forex (si la société est agréée),
  • l’épargne salariale,
  • etc.

Dans le cadre de sa mission de protection et d’information des épargnants, l’Autorité des marchés financiers met à disposition du piblic des guides pratiques sur des thèmes variés concernant la bourse et les produits financiers. 

Bibliothèque : Le médiateur de l’AMF,

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