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Nous sélectionnons chaque jour les news que nous estimons importantes pour pouvoir suivre les points suivants :

• le fonctionnement général des marchés financiers, selon les produits et les régions du monde (et principalement en France, Europe et USA) ;

• la réglementation des activités financières, principalement en France, Europe et USA ;

• les tendances économiques et financières fondamentales qui permettent déjà de « voir » l’avenir économique et financier du monde.

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Sam. 16 oct. 2010 - RAPPORTS : L'imposition du secteur financier au Royaume-Uni

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En pleine discussion avec le Gouvernement Britannique qui s'efforce de mieux réguler le secteur, la "Finance" britannique défend ses positions et son activité. La Ville de Londres, 1° pôle financier en Europe, vient de publier un rapport sur la compétitivité du secteur et notamment sur l'imposition de l'activité. Rappelons que l'activité financière représente 10% du PNB britannique.

Executive summary

Rapport complet

PLAN :

1. INTRODUCTION

2. UK FINANCIAL SERVICES AND TAXATION OVERVIEW

3. INTERVIEWS WITH FIRMS: OVERVIEW

4. KEY DEVELOPMENTS IN THE UK TAX REGIME: VIEWS OF FINANCIAL SERVICES COMPANIES

5. KEY TAX CONCERNS BY FINANCIAL SECTOR

6. GOVERNMENT VIEWS ON UK TAX COMPETITIVENESS

7. IMPROVING UK TAX COMPETITIVENESS: RECOMMENDATIONS

EXECUTIVE SUMMARY :

Introduction

"Taxation of the Financial Services Sector in the UK: Predictability and Competitiveness" is a report commissioned by the City of London Corporation (CoL) and written by Charles River Associates (CRA).

The UK, and London in particular, has traditionally been viewed as an attractive place in which to locate and from which to conduct international financial services business. This attractiveness has been based on excellent access to international markets as well as the relative ease of operating a global business from the UK. London has been able to attract a highly skilled, mobile, international work force, and manage and deploy capital with extremely high efficiency. London has also been seen as offering an attractive regulatory and tax framework compared to other locations.

The financial services sector has therefore become an extremely important contributor to the UK economy. The sector provided £66 billion in tax revenues in 2009, employed 1 million people, accounted for 10% of GDP and contributed a £40billion pound surplus to the country's balance of payments. It was also a sector showing strong growth up until the financial crisis of 2008/09.

London's competitiveness appears to have been declining in recent years, however. Recent research2 has shown that one factor that has increasingly concerned mobile global businesses based in, or considering the UK as a location, has been the sustained deterioration in the UK tax regime relative to other international locations. This deterioration concerns not just the headline rates of corporate and personal tax but also the unpredictability of the UK tax regime and of the tax (policy) development process in the UK.

Headline rates of tax, both corporate and personal, have clearly become less competitive versus other countries in a sustained trend over at least the last five years. For much of the 1980s and 1990s and early part of the 2000s, the UK had highly competitive rates of corporate and personal tax versus major trading partners, especially in Europe. This situation has largely been reversed in recent years, with the UK having been undercut by many countries on corporation tax while personal tax rates have gone up, especially for high earners, to levels roughly equivalent with traditionally high tax regimes such as France and Germany.

In order to inquire further into these issues, CRA conducted an interview programme with senior executives of a broad range of financial services firms to gather their perspectives on UK tax competitiveness.

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Ven. 15 oct. 2010 - TENDANCES : Le capital-risque reste en retrait (levée des fonds)

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L'AFIC et Grant Thornton ont présenté les résultats de leur étude annuelle sur l'activité des acteurs français du Capital Investissement au premier semestre 2010. L'étude a confirmé le rôle du capital investissement dans l'accompagnement des PME dans la sortie de crise.

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Résumé officiel :

« Le capital investissement accompagne les PME dans la sortie de crise »

  • Avec près de 3 milliards d'euros investis, le capital-investissement confirme son rôle primordial dans la chaîne de financement des PME
  • La reprise du capital-transmission est sensible alors que le capital-développement approche des niveaux atteints en 2008 ;
  • Le financement de l'innovation est menacé ;
  • Le capital-investissement soutient l'économie française : plus de 80 % des entreprises accompagnées sont des PME / PMI ; 77 % des investissements ont été des réinvestissements.

L'environnement des levées de fonds inquiète l'AFIC :

  • Avec 1,571 milliard d'euros, les montants levés restent très en-deçà des niveaux antérieurs à la crise
  • La collecte auprès des personnes physiques et des family offices et le retour des investisseurs institutionnels internationaux ne permettent pas de compenser le désengagement des banques et des assureurs français.

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Ven. 15 oct. 2010 - TENDANCES : IATA : Le trafic aérien continue sa reprise

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L'IATA, l'Association internationale du transport aérien a publié son rapport mensuel sur le trafic aérien mondial dans lequel elle observe pour le mois d'août 2010 une reprise sensible.

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Points clés du Rapport :

  • There are clear signs now that the post-recession rebound of international air travel is slowing;
  • In August passengers traveling on premium seats were 9.1% higher than a year ago, compared with 13.8% in July;
  • Those traveling in economy were 6.2% up, compared with 8.8% in the previous month;
  • Much of this slowdown was due to the strong rebound in August last year, but the level of travel slipped between July and August;
  • Premium travel has now risen 17% above its 2009 low;
  • But 99% of that rise had happened by March - in the following 5 months there was little further month-to-month growth;
  • Premium markets are still 11% smaller than their pre-crisis size in early 2008, although economy travel has risen 5% above its pre-crisis peak;
  • Average premium fares have also started to lose impetus and premium revenue growth is estimated to have slowed to around 15% in August;
  • We estimate that premium revenues are now 30% above lows but still over 20% smaller than pre-crisis markets;
  • Leading indicators of business travel are slipping but are still positive;
  • We do not think the expansion is over yet but air travel has clearly entered a slower growth phase.

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Ven. 15 oct. 2010 - MARCHÉS : "Guidance" sur les golden Parachute aux USA

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Dans le cadre des efforts de surveillance nécessaires pour la rémunération des dirigeants dans le secteur des services financiers, la FDIC vient de publier les lignes directrices sur le traitement des demandes de paiements de parachutes dorés admissibles.

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Résumé officiel :

As part of supervisory efforts to address executive compensation in the financial services industry, the FDIC is issuing the attached guidance on handling applications to make permissible golden parachute payments. This guidance clarifies the golden parachute application process for troubled institutions, specifies the type of information necessary to satisfy the certification requirements, and highlights factors considered by supervisory staff when determining whether to approve a golden parachute payment.

Grandes lignes :

  • Golden parachute payments refer to amounts paid by "troubled" entities to an institution-affiliated party (IAP) that are contingent on the IAP's termination.
  • The FDI Act and its implementing rules preclude "troubled" institutions (those rated composite "4" or "5" or meeting other criteria) from making a golden parachute payment, except as provided by the rules. Exceptions are permitted, by application, in identified circumstances and provided specific certifications are made.
  • Applications made on behalf of senior management will be subject to heightened scrutiny that will include an evaluation of the individual's performance as well as his or her influence and involvement over major corporate initiatives and policy decisions, especially any actions that may have facilitated high-risk banking strategies.
  • The FIL provides more detailed guidance on the type of information required and the factors considered by supervisory staff when evaluating the application and any proposed payment amount.
  • To simplify and reduce the number of applications required, the guidance establishes a de minimis golden parachute payment for lower-level employees of up to $5,000 per individual without a supervisory application in most cases. The bank is required to maintain a record of the individuals receiving the payments together with a signed and dated certification of the amounts received.
  • Combined applications are also permitted in situations where an institution seeks to pay relatively small amounts to lower-level employees with similar responsibilities and salary levels or implement a reduction-in-force or reorganization.
  • When approving an application for a golden parachute payment, the FDIC may either require a staged dispersal of payments or a claw back provision.
  • This is new guidance and does not supersede any outstanding guidance.

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Ven. 15 oct. 2010 - MARCHÉS : Publication du document de référence pour le contrôle du risque

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L'AMF a publié ce matin le document de référence pour le contrôle du risque des sociétés françaises dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé.

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Ven. 15 oct. 2010 - MARCHÉS : Règles de compensation de LCH CLEARNET

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L'AMF a publié la décision du 7 septembre 2010 relative aux modifications des règles de fonctionnement de la chambre de compensation et du système de règlement livraison d'instruments financiers LCH.CLEARNET SA,

concernant notamment les contrats à terme sur marchandises, les conséquences de la défaillance d'un adhérent compensateur vendeur de pensions livrées à départ différé et les modalités d'enregistrement des

transactions réalisées par les teneurs de marché.

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Mots-clés : LCH Clearnet

Ven. 15 oct. 2010 - MARCHÉS : Avertissement pour "mélange des genres"...

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L'AMF a publié une décision de la Commission des sanctions du 23 septembre 2010 à l'égard cogérants d'une société de conseil, d'analyse ou d'expertise en matière financière et en matière de recherche de fonds propres.

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Ven. 15 oct. 2010 - RAPPORT : Les sociétés innovantes de 10 salariés ou plus

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L'INSEE a publié un rapport sur les sociétés innovantes de 10 salariés ou plus.

Il ressort de ce rapport qu'entre 2006 et 2008, 43 % des sociétés de 10 salariés ou plus ont innové. La capacité d'innovation est particulièrement élevée dans les technologies de l'information et de la communication ainsi que dans l'industrie. Plus de la moitié des innovations ont des effets positifs sur l'environnement, les sociétés souhaitant réduire leurs coûts, mettre en place un code de bonnes pratiques dans leur secteur d'activité et se conformer aux réglementations environnementales récentes. L'innovation en organisation est le type d'innovation le plus répandu, notamment pour les sociétés de taille modeste. Les plus grandes introduisent davantage de produits et de procédés novateurs ; elles bénéficient plus souvent des financements publics et sont en mesure de conclure des partenariats internationaux.

Les sociétés innovantes entre 2006 et 2008

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Données complémentaires

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Jeu. 14 oct. 2010 - MARCHÉS : Règles spéciales pour les communautés aux USA

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La FDIC, le Conseil des gouverneurs du Système fédéral de réserve, le Bureau du contrôleur de la monnaie et l'Office de la supervision de l'épargne ont publié une liste de révisions des règlements de la Community Reinvestment Act.

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Résumé officiel :

The FDIC, the Board of Governors of the Federal Reserve System, the Office of the Comptroller of the Currency, and the Office of Thrift Supervision (the agencies) are publishing the attached revisions to the Community Reinvestment Act (CRA) regulations. This rule change implements two statutory changes. One requires the agencies, when assessing a financial institution's record of meeting community credit needs, to consider low-cost education loans to low-income borrowers. The other allows the agencies to consider various activities undertaken with minority- and women-owned financial institutions and low-income credit unions. The final rule will take effect on November 3, 2010.

Grandes lignes :

The final rule on education loans indicates the agencies will consider low-cost education loans to low-income borrowers as a positive factor when assessing a financial institution's record of meeting community credit needs under the CRA. The rule:

  • Provides a definition of "low-income borrower" consistent with current CRA definitions (50 percent of area median income), including borrowers' and co-borrowers' income;
  • Defines "low-cost" based on the rates and fees charged under U. S. Department of Education lending programs;
  • Includes loans for higher education by accredited institutions listed by the U. S. Department of Education and loans covered by Truth in Lending protections;
  • Enables consideration of loans outside assessment areas if the needs are adequately addressed inside assessment areas; and
  • Does not require any institution to make low-cost loans to low-income students or change how consumer loans are otherwise considered during CRA evaluations.

The provisions on minority- and women-owned financial institutions and low-income credit unions were previously communicated in Interagency Questions and Answers Regarding Community Reinvestment, published on March 11, 2010 (see FIL-9-2010 ).

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Jeu. 14 oct. 2010 - MARCHÉS : Régulation temporaire des swaps sur obligations sécurisées

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La Securities and Exchange Commission a publié cette nuit une proposition de règles temporaires destinées à atténuer les conflits d'intérêt sur la sécurité des agences de compensation swap.

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Résumé Officiel :

The Securities and Exchange Commission today proposed rules intended to mitigate conflicts of interest for security-based swap clearing agencies, security-based swap execution facilities, and national securities exchanges that post security-based swaps or make them available for trading.

Prior to passage of the Dodd-Frank Act, the over-the-counter derivatives market was largely unregulated. The new law fills a number of significant regulatory gaps and gives the SEC important new tools to better protect investors.

"The concern about conflicts of interest stems from the fact that the over-the-counter derivatives markets have a relatively high concentration of market activity through a limited number of dealers who earn significant revenues from their transactions," said SEC Chairman Mary L. Schapiro. "By creating a structure that would promote more independent voices within clearing organizations and trading venues, this proposed rule is intended to make these entities less susceptible to promoting the interests of a few participants."

The SEC's proposed rules - known as Proposed Regulation MC - require security-based swap clearing agencies, security-based SEFs and security-based swap exchanges to adopt ownership and voting limitations as well as certain governance requirements.

Public comments on the proposed rules should be received by the Commission no later than 30 days after they are published in the Federal Register.

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Mots-clés : Obligation

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